La Banque du Canada maintient sa politique en matière de taux d’intérêt en ce début de 2026

  • Financière First National SEC

La Banque du Canada marque la nouvelle année en maintenant son taux de référence à 2,25 %. Avant cette annonce, certains commentateurs du marché n’étaient pas sûrs de l’orientation que prendrait la Banque en annonçant cette décision, en raison de signaux économiques contradictoires. L’orientation est maintenant connue. Le raisonnement de la Banque est résumé ci-dessous.

Économie canadienne : rendement et emplois

  • Au Canada, les restrictions commerciales imposées par les États-Unis et l’incertitude nuisent encore à la croissance
  • Après un solide troisième trimestre, la croissance du PIB a vraisemblablement stagné au quatrième trimestre
  • Les exportations continuent d’être ébranlées par les droits de douane américains, alors que la demande intérieure semble être en train de se redresser
  • L’emploi a augmenté ces derniers mois, mais le taux de chômage reste néanmoins élevé, à 6,8 %, et relativement peu d’entreprises disent avoir l’intention d’accroître leur main-d’œuvre

Prix du pétrole et dollar canadien

  • La récente faiblesse du dollar américain a fait passer le dollar canadien au-dessus de 72 cents, niveau autour duquel il se situait depuis la parution du Rapport sur la politique monétaire d’octobre
  • Les prix du pétrole ont fluctué en raison d’événements géopolitiques et devraient, pour la suite, se situer un peu en dessous des niveaux indiqués dans le rapport d’octobre

 Inflation au Canada et perspectives

  • L’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC) s’est accrue en décembre pour atteindre 2,4 %, stimulée par les effets de glissement annuel liés au congé de TPS/TVH accordé l’hiver dernier
  • Si on exclut l’effet des changements relatifs aux taxes, l’inflation ralentit depuis septembre
  • Les mesures de l’inflation fondamentale privilégiées par la Banque ont baissé, passant de 3 % en octobre à environ 2,5 % en décembre
  • L’inflation a été de 2,1 % en 2025
  • La Banque s’attend à ce qu’elle reste près de la cible de 2 % durant la période de projection, les pressions sur les coûts liées au commerce étant compensées par l’offre excédentaire

Rendement de l’économie mondiale et perspectives économiques mondiales

  • Aux États-Unis, l’expansion économique continue de dépasser les attentes et devrait rester solide, tirée par les investissements liés à l’intelligence artificielle et les dépenses de consommation
  • Les droits de douane font grimper l’inflation américaine, même si leur effet devrait peu à peu s’estomper plus tard cette année
  • Dans la zone euro, la croissance a été soutenue par l’activité dans le secteur des services et sera également appuyée par la politique budgétaire
  • En Chine, la progression du PIB devrait ralentir graduellement, l’affaiblissement de la demande intérieure venant contrebalancer la vigueur des exportations
  • Dans l’ensemble, la Banque s’attend à ce que la croissance mondiale s’établisse à environ 3 % en moyenne pendant la période de projection

Perspectives pour le Canada

La Banque prévoit que la croissance économique sera « modeste à court terme », alors que la croissance démographique ralentit et que le Canada s’ajuste au protectionnisme américain. Selon la projection de la Banque, les dépenses de consommation se maintiennent et les investissements des entreprises augmentent progressivement, la politique budgétaire offrant un certain soutien.

La Banque prévoit une croissance de 1,1 % en 2026 et de 1,5 % en 2027, ce qui est généralement conforme à la projection d’octobre.

Une grande source d’incertitude est la révision à venir de l’Accord Canada–États-Unis–Mexique.

Dans l’ensemble, la Banque affirme que ses perspectives concernant les économies mondiale et canadienne ont « peu changé » comparativement à la projection présentée dans le Rapport sur la politique monétaire d’octobre et que les conditions financières mondiales « sont restées généralement favorables ». Cependant, l’imprévisibilité des politiques commerciales américaines et les risques géopolitiques « fragilisent » les perspectives.

Observations finales

La Banque a indiqué que sa politique monétaire vise à maintenir l’inflation près de la cible de 2 % tout en aidant l’économie à traverser cette période d’« ajustement structurel ».

Le Conseil de direction estime que le taux directeur actuel « demeure approprié, à condition que l’économie évolue de manière généralement conforme » aux perspectives publiées aujourd’hui. Toutefois, l’incertitude est accrue et la Banque surveille les risques de près.

La Banque ajoute qu’elle est prête à réagir si les perspectives changent.

Dans l’ensemble, elle renforce qu’elle s’engage à préserver la confiance des Canadiennes et Canadiens dans la stabilité des prix « pendant cette période de bouleversements mondiaux ».

À venir

La Banque prendra sa prochaine décision en matière de taux d’intérêt le 18 mars. First National publiera son résumé à la suite de l’annonce. Entre-temps, veuillez consulter la page Ressources de ce site Web pour d’autres renseignements importants.

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