Salutations aux participants du marché canadien des hypothèques!
Ça fait bien des lunes depuis mon dernier commentaire et une chose est certaine : j’en ai vraiment perdu l’habitude. Mon commentaire d’aujourd’hui est le résultat du harcèlement sans relâche dont je suis victime de la part des méchantes filles du service de marketing et du fait que les deux rapports sur l’emploi rendus publics plus tôt ce vendredi me donnent de la matière pour alimenter les lignes qui suivent.
Emploi
Le rapport canadien sur l’emploi n’est pas aussi positif que ce à quoi on aurait pu s’attendre. Globalement, il s’est créé 27 700 emplois à temps plein – nettement plus que les 5 000 emplois prévus – et le taux de chômage a baissé de 5,7 % à 5,4 %, son plus bas niveau en 45 ans. Malheureusement, c’est moins impressionnant si l’on scrute les détails. Le nombre de travailleurs autonomes a augmenté de 61 000, tandis qu’il s’est perdu 13 000 emplois et 21 000 emplois dans les secteurs public et privé respectivement. La baisse du taux de chômage dissimule, quant à elle, une faible baisse du taux de participation. Enfin, le nombre d’heures travaillées a en fait baissé de 0,3 %. Dans l’ensemble, pour moi, le rapport sur l’emploi publié aujourd’hui peint donc un portrait mitigé.
Par ailleurs, aux États-Unis, il s’est créé 75 000 emplois non agricoles au cours de la même période. C’est beaucoup moins que les 175 000 qui étaient attendus. Aussi, les deux mois précédents ont été rajustés à la baisse et la création d’emplois pour les deux mois combinés s’établit maintenant à 75 000. Ce n’est probablement pas désastreux étant donné que le taux de chômage n’est que de 3,6 %, mais cela pourrait néanmoins s’avérer préoccupant si c’est le début d’une tendance parmi les employeurs, qui commenceraient à appliquer les freins en réaction aux incertitudes qui persistent par rapport aux tensions commerciales.
Politique monétaire
Il est peu probable que la Réserve fédérale réagisse à un seul rapport sur l’emploi. Cependant, avec une guerre commerciale potentielle et une faible inflation en arrière-plan, il n’en faudra pas beaucoup plus pour déclencher une baisse de taux. La prochaine réunion de la Fed est prévue le 19 juin et la probabilité d’une baisse s’établit actuellement à 30 %. Ce qui parle peut-être davantage est la probabilité qu’il y ait au moins une baisse de taux d’ici le 18 septembre : elle se chiffre à près de 100 %.
Les gouverneurs de la Banque du Canada se réuniront le 10 juillet prochain, et la probabilité d’une baisse du taux à un jour, actuellement de 1,75 %, n’est que de 10 %.
Taux
Les obligations du gouvernement du Canada de 5 ans affichent leur plus bas rendement en deux ans, soit 1,30 %. Pour mettre ce taux en contexte, elles se négociaient à 2,50 % pas plus tard qu’en novembre dernier. Avant que vous ne vous mettiez à penser que les rendements ne pourraient pas descendre plus bas, n’oubliez pas que nous avons passé le gros de 2015 et de 2016 sous la barre du 1 pour cent et avons même atteint 0,50 % à quelques reprises.
Les obligations du gouvernement du Canada de 10 ans atteignent aussi un creux des deux dernières années, à 1,45 %, après avoir atteint 2,60 % pas plus tard qu’en novembre 2018. En 2016, leur rendement avait chuté sous la barre de 1,00 % à quelques reprises.
À titre comparatif, les obligations du Trésor américain de 5 ans et de 10 ans se transigent actuellement à 1,82 % et à 2,07 % respectivement.
Titrisation
En matière de nouvelles concernant la titrisation d’hypothèques résidentielles, Merrill Lynch Canada a procédé à une émission de TH LNH de 780 millions de dollars il y a à peine quelques minutes de cela. Il s’agit d’une première émission consortiale pour Merrill Lynch depuis décembre 2017. L’absence générale de nouveaux TH pourrait aider cette émission à prendre son envol. Ils doivent être confiants… Procéder à une émission d’une telle ampleur le premier vendredi chaud et ensoleillé de la saison ne serait pas mon premier choix.
Autres nouvelles
J’apprécie vraiment les deux ou trois d’entre vous qui ont exprimé leur profonde déception à l’absence de commentaires écrits de ma plume au cours des derniers mois. J’aimerais vraiment avoir quelque chose de lapidaire à affirmer pour mériter votre soutien, mais je semble être en manque d’inspiration aujourd’hui. Je vous jure de revenir à la charge plus assidûment avec de nouveaux commentaires et de faire rapport sur d’importants sujets comme la teinte orange du Dîner Kraft au cours des semaines à venir.
Maintenant, je vous souhaite une bonne semaine et j’espère que vous vous êtes payé la traite vendredi. Après tout, c’était la Journée nationale du beigne. Mmm, beignes…
Salutations!
L’artiste anciennement connu sous le nom de Gars de la trésorerie (devenu chef de l’exploitation en octobre 2018).