Salutations au monde hypothécaire!
Comment allez-vous? Notre dernier commentaire remonte à un bon moment déjà. Ce n’est pas parce que nous n’y accordons aucune importance, c’est parce que nous y accordons trop d’importance.
Taux
Comment se comportent les rendements obligataires depuis quelques semaines? C’est une bonne question. Il y a à peine trois mois, certains jugeaient légitimement que les rendements des obligations de 5 ans et de 10 ans seraient égaux, que les taux continueraient d’augmenter et que Nylander connaîtrait une saison d’au moins 60 points. Aujourd’hui, le portrait du marché est très différent. L’obligation du gouvernement de Canada de 5 ans affiche un rendement d’environ 1,90 %, tandis que le rendement de l’obligation de 10 ans s’établit à 1,97 %. Notre courbe de rendements a pris une forme plus « normale » au cours des derniers mois, l’extrémité courte de la courbe affichant des rendements plus faibles qu’à long terme (10 ans, 20 ans, 30 ans). Vous vous rappellerez qu’on parlait jadis de la planéité de la courbe de rendements. Bien, tout indique que cela ne pose plus problème! Il y a un an, ces mêmes obligations de référence affichaient des rendements de 2,06 % (5 ans) et de 2,26 % (10 ans).
En matière de crédit, les rendements des OHC ont aussi encaissé des baisses marquées. À l’heure actuelle, l’OHC de 5 ans s’échange à 2,26 % et celle de 10 ans s’échange à 2,47 %. Il y a douze mois, l’OHC de 5 ans affichait un rendement de 2,33 % et celle de 10 ans, de 2,59 %. Il importe de s’en rappeler dans tout le brouhaha entourant les probabilités du décret d’une nouvelle hausse de taux par la BdC. Depuis janvier 2018, nous avons eu droit à deux hausses de taux (en juillet et en octobre), représentant un total de 50 points de base, et des rendements obligataires souvent cités en référence sont plus faibles qu’ils l’étaient avant les hausses de taux. Même à l’extrémité très court terme de la courbe, les bons du Trésor de 3 mois ne s’échangent qu’à peine 40 points de base de plus qu’à la même période de l’an dernier. Il ne fait aucun doute que les anticipations d’inflation se sont atténuées depuis et que, à long terme, il n’existe plus vraiment de prime associée à la durée du terme.
Qu’est-ce que tout cela veut dire pour vous comme emprunteur ou investisseur hypothécaire potentiel? Bien, les écarts de crédit se resserrent depuis la récente vente de feu en décembre, ce qui est souvent indicateur d’une transition vers un marché en meilleure santé. Toutefois, en décembre, la vente de feu susmentionnée a eu pour effet de réellement élargir le marché du crédit. Les billets de dépôt continuent d’afficher un écart de 20 points de base plus élevé qu’il y a trois mois et l’émission de titres de créance en dollars canadiens demeure faible en ce début d’année. C’est pourquoi les écarts des prêts hypothécaires conventionnels suivent une tendance similaire.
Globalement, les rendements sont toutefois en baisse de façon généralisée. Donc, vous pourriez vous attendre à ce que l’environnement soit propice à une augmentation du nombre d’émissions de titres de créance, puisque les obligations sont bon marché. Tout le monde le fait, alors pourquoi ne le feriez-vous à votre tour? Heureusement pour vous, First National offre un programme de fixation des taux d’intérêt à l’avance pour vous aider à tirer profit des bas taux actuels.
Autres nouvelles
Comment se porte notre économie? Bien, le 4 janvier a été annonciateur d’une nouvelle selon laquelle notre taux de chômage, à 5,7 %, était plus élevé que prévu. Ce n’est pas catastrophique, mais c’est un peu plus que ce qui était prévu, soit 5,6 %. Aussi, la semaine dernière, l’IPC a été annoncé à 2,0 % sur douze mois, alors la prévision était de 1,7 %. En temps normal, cela aurait un effet de choc dans le marché. Plutôt, une bonne partie de la hausse – soit environ 0,27 % – est attribuable à la catégorie du transport aérien. La catégorie du transport aérien a enregistré une augmentation mensuelle de 21 % en décembre. J’ai aussi pris un vol en décembre, alors ce chiffre doit être vrai. Si vous voulez avoir de quoi attendre avec impatience d’ici la semaine prochaine, sachez qu’il y aura une importante annonce économique vendredi prochain concernant les chiffres relatifs au PIB.
Autres nouvelles
Pour le reste, ce fut une semaine assez tranquille, à part pour ceci :
- Le gouvernement américain est partiellement paralysé depuis 35 jours. Les démocrates et les républicains se disputent sur le financement d’un mur à la frontière mexicaine, ce qui a un impact sur des appels publics à l’épargne et les données de Statistique Canada entre autres.
- Le Canada détient une ressortissante chinoise, les Chinois détiennent des Canadiens et les tensions s’intensifient.
- La Suisse demeure la Suisse. Il n’y a aucune tension, mis à part celle causée par des milliardaires qui se rendent à Davos à bord de leur jet privé.
- La probabilité du décret d’une hausse de taux par la Banque du Canada en 2019 ne s’établit qu’à environ 64 %.
- Les Patriots sont de retour pour disputer le Super Bowl.
Bien, maintenant, vous êtes pas mal à jour en ce qui concerne les plus récentes nouvelles! Espérons maintenant que la seule paralysie dont nous entendrons parler la semaine prochaine en sera une impliquant Aaron Donald et Tom Brady.
Passez un bon week-end.
Andrew