La Banque du Canada maintient son taux directeur lors de sa réunion de juillet

  • Financière First National SEC

Pour une sixième décision consécutive, la Banque du Canada a choisi de maintenir son taux directeur à un jour à 2,25 %, un niveau inchangé depuis octobre 2025.

Cette décision était largement attendue, tout comme le ton du communiqué qui l’accompagnait.

Voici les principaux points du rapport publié par la Banque du Canada le 15 juillet 2026.

Performance et perspectives de l’économie canadienne

  • Les données du PIB canadien ont été irrégulières au cours de la dernière année, et la croissance a stagné alors que l’économie s’ajustait aux nouveaux tarifs douaniers, à l’incertitude persistante et au ralentissement de la croissance démographique.
  • Les conditions du marché du travail demeurent faibles, reflétant la capacité excédentaire de l’économie.
  • Le taux de chômage s’établissait à 6,5 % en juin et oscille entre 6,5 % et 7 % depuis la fin de 2024.
  • Des signes clairs indiquent une reprise de la croissance économique au deuxième trimestre, avec une croissance estimée à 2,5 %. Bien que cette progression soit en grande partie attribuable à la disparition de facteurs temporaires, les moteurs de la croissance semblent se diversifier.

Inflation

  • L’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté à 3,2 % en mai, principalement en raison de la hausse des prix de l’essence liée au conflit au Moyen-Orient.
  • Excluant l’essence, l’inflation s’est établie à 2,2 %, tandis que les mesures de l’inflation fondamentale sont demeurées près de 2 %.
  • Les attentes d’inflation à court terme demeurent sensibles aux fluctuations des prix de l’essence, mais les attentes à plus long terme restent bien ancrées.
  • Les pressions sur les coûts liées au conflit continuent de se répercuter sur certains prix à la consommation, mais elles sont en partie compensées par les effets modérateurs de la faiblesse économique.
  • L’IPC devrait demeurer élevé en juin, puis ralentir graduellement au cours des prochains mois pour revenir près de 2 % au début de 2027. Cette prévision dépend toutefois de l’évolution des prix du pétrole et de l’essence.
  • L’inflation devrait se maintenir en moyenne autour de 2 % en 2027 et en 2028, malgré certaines fluctuations mensuelles attribuables aux effets de base.

Marché immobilier, emploi et investissements des entreprises

  • Les plus récents indicateurs montrent que les dépenses des consommateurs demeurent solides.
  • L’activité sur le marché immobilier est restée faible, mais semble se stabiliser.
  • La croissance des exportations a repris et devrait continuer de s’améliorer, bien qu’à un rythme plus modéré.
  • Les investissements des entreprises devraient connaître une légère hausse, soutenus à court terme par le secteur pétrolier et gazier.
  • Bien que l’Accord Canada–États-Unis–Mexique fasse maintenant l’objet d’un examen annuel, de plus en plus d’entreprises indiquent qu’elles trouvent des moyens de composer avec l’incertitude.

Perspectives de l’économie mondiale

  • L’économie américaine croît à un rythme d’environ 2,5 %, principalement grâce à la vigueur de la consommation et aux importants investissements dans l’intelligence artificielle (IA).
  • L’économie chinoise continue de progresser solidement, portée par des exportations robustes.
  • L’activité économique de la zone euro est freinée par les prix élevés de l’énergie, mais devrait s’améliorer durant la seconde moitié de l’année si les prix de l’énergie diminuent comme prévu.
  • La Banque prévoit que la croissance du PIB mondial ralentira à 2,75 % en 2026, principalement en raison des répercussions du conflit au Moyen-Orient, avant de remonter à environ 3,25 % en 2027 et 2028.

Conditions financières et rendements obligataires

  • Les conditions financières au Canada se sont assouplies depuis avril, tandis que les marchés boursiers mondiaux sont demeurés vigoureux.
  • Les rendements obligataires américains ont augmenté, alors qu’ils sont restés relativement stables au Canada. Cet écart a contribué à la dépréciation du dollar canadien.

Les perspectives du PIB selon la Banque

Après une croissance du PIB de 0,7 % en 2026, la Banque prévoit que l’économie canadienne progressera de 1,8 % en 2027 et en 2028. À mesure que la reprise se poursuivra, la capacité excédentaire de l’économie devrait être graduellement absorbée.

Depuis la publication du Rapport sur la politique monétaire (RPM) d’avril, les perspectives économiques mondiales ont été affaiblies par la hausse des prix du pétrole découlant du conflit au Moyen-Orient. Parallèlement, le développement accéléré de l’intelligence artificielle continue de soutenir l’activité économique dans un nombre croissant de pays.

Même si les prix du pétrole demeurent inférieurs au sommet atteint en avril, la situation au Moyen-Orient reste volatile. Selon la Banque, l’évolution de l’inflation mondiale dépendra largement de la façon dont ce conflit évoluera.

En expliquant sa décision de maintenir le taux directeur inchangé, la Banque du Canada estime que le niveau actuel demeure approprié pour soutenir la reprise économique et ramener l’inflation à sa cible de 2 %, conformément aux prévisions du Rapport sur la politique monétaire.

Toutefois, l’incertitude économique demeure élevée. Le Conseil de direction continuera d’évaluer la vigueur de l’économie canadienne et les perspectives d’inflation, et il est prêt à ajuster la politique monétaire au besoin.

La Banque réaffirme également son engagement à préserver la confiance des Canadiens envers la stabilité des prix durant cette période de bouleversements mondiaux.

Prochaine annonce

La prochaine annonce concernant le taux directeur est prévue pour le 2 septembre 2026.

Le résumé de First National sera publié à la suite de cette annonce. D’ici là, consultez notre site Web pour découvrir d’autres analyses et renseignements importants.

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